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花旗忧中电信ARPU跌 削价至3.9元

作者 时间:2020-08-01 阅读次数:415
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花旗 中电信(00728)

评级:中性

目标价:4.4元 -> 3.9元 (较前收市价3.52元有10.8%潜在升幅)

花旗发表报告,认为中电信业绩优于预期,但担心每月每户收入(ARPU)有下跌压力。

报告指出,中电信上半年业绩比预期强劲,按年升2.5%至139亿元人民币,较花旗估计的高9%,主要是营运开支控制佳,同时上半年服务收入按年升2.8%,惟该业务第二季收入增长仅1.6%,比首季的4.1%有所放慢,因市场竞争所致。

该行又指,中电信计划与联通(00762)合建5G网络,相信有助降低5G资本及营运开支,合作同时亦有助改善网络质素,但由于固网竞争大,同时5G盈利增长存不确定性,投资者需要注。

基于固网及流动电话业务竞争大,每月每户收入(ARPU)有下跌压力,故削中电信今明两年盈利1%至6%,每股盈利分别为27.4及29.3分,目标价也由4.4元降至3.9元,但续予「中性」评级不变。

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